海量新知
5 9 1 5 1 5 8

6万字完整版!巴菲特股东大会实录来了

智能快报 | 2023/05/08 02:55:05

5月6日周六,从美国中部时间上午9点15分(北京时间晚10点15分)开始,今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答环节。除去中午一个小时的午餐时间,巴菲特和芒格今天总共回答了5个多小时的问题。

巴菲特和芒格怎么看ChatGPT大潮?面对美国银行业危机,他们又将如何应对?两位老爷子如何点评苹果、西方石油、比亚迪等持仓股?所有的答案尽在本篇全程实录。

以下是2023巴菲特股东大会近6万字全程实录:

巴菲特:大家早,谢谢大家。今天来到现场,我和查理都喜欢在现场看到大家,我们希望今天的问题都尽量地简短,因为我们今天希望至少能回答60个问题,今天有来自现场观众和来自网上观众的提问,我们就直接进入到我们今天的营收报告的环节。

今天早上我们第一季度的业绩数字已经放到了网站上,我们很快地过一下,然后就开始问答。

我今天早上醒来的时候,意识到在英国有一个正在跟我们竞争收视率的活动,他们在庆祝查尔斯国王的加冕,我们今天现场也有一个自己的查尔斯国王——查理·


芒格。而在他旁边是格雷格·阿贝尔,是负责除了保险业务之外的副CEO,在格雷格旁边是我在1986年遇到的一位天才,他是帮助我们负责保险业务的阿吉特·贾恩。我们现场还有非常多的董事们,也请大家简短地起立,有霍华德·巴菲特,苏西·巴菲特,斯泰西·伯克、肯·硕克、克利斯·戴维斯、苏戴克、罗勒-艾曼斯、汤姆·墨菲二世,劳尔-艾尔森,这些都是公司的董事会成员,非常棒的一群人。开始前提到另外一个人,我把这个人的名字给忘了,你们能想象这个人是谁吗?莫利萨,她帮我们把现场的一切给组织起来,她真的是勇担重任。

我们谈一谈我们营收数字的情况,然后就进入问答环节。我们在今年第一季度营业利润略超80亿。营业利润是伯克希尔在营业上根据通用会计准则报告的,这是我们资本方面的营收。我们希望通过长期在资本上获利。总的来说,长期以来这部分的数字都是可观的,但是在单个季度、单年,或许有些时候会长达五年的时间里,股价波动会很大,我们也投资其它很多的业务,我们也把它们作为像是我们的股票一样,我们也整合了很多业务,它们的价值并没有太大的上涨。伯灵顿铁路这边我们也有非常多的股份,还有很多能源股份在交易,这些股票也是有很大的波动。所以,我们的营业利润在这里,这是第一季度的数字,大概略超80亿。

在普通的经济环境当中,我们会收到这样的反馈,我们大部分的事业,在今年报告的营收都会比去年较低,这都是因为过去6个月经济的不景气造成的。过去的这几个月公司都经历了很多的波动,这可能是二战以来最厉害的一次,二战的时候我们没有办法获得商品、货物,但是这一次的波动来自于另外一个地方,他们可能在过去的6个月中出现了存货过多的情况,这不是说好像失业率、就业率的情况造成的,但是现在的经济环境在这六个月已经非常不一样了,而我们很多的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶,存货怎么会一下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售情况有所恢复。

今年可能比去年的速度要稍微放缓一些,但是我想说我们对未来、对明年、明天都没有特别肯定的态度,不管是对于市场,对于我们的商业前景,都是如此,我们其实没有放太多的精力在商业前景上。但是在今年第一季度的报告中我们可以看到两部分:第一,我们投资的收入会比去年同期要大很多,这是一个我们长期慢慢建立起来的一个优势。我们在短期内做出了比如像250亿这样的投资,而就在不久之前,市场上现在对于财政赤字违约的担心,我们是在前天刚刚做出了一次投资,59.2亿。所以,在这12个月的时间里面,我们现在在投资的收入方面还是不错的。

在保险承保方面,它跟市场的活动并不完全相关,它跟一些自然的灾害,比如说像地震等等是挂钩的。所以,从一个可能性的角度去分析的话,我们今年可能前景会更加可观,在承保上比去年应该要做得更好。我不知道怎么去称呼它,不管是“商业循环周期”也好,我不会觉得好像今年有一次巨大的风暴、地震或者是飓风,会影响到这样的一个预测。但是从可能性角度上分析,我们今年保险业看起来比去年要好。

就是这两个主要的元素,让我们今年第一季度的营业利润看起来更高。但是我也想承诺,我们的营业利润今年应该比去年要好。

第二页,这是一些营业利润的数字,给大家总的来看一看从疫情开始到现在我们营业利润变化的情况。我们会留存我们所有的营收,大概每一年300亿到350亿,但这是我们一段时期以来的营业利润的数字。但是从现在开始计算,未来的十年到十五年,他们的数字会更高,因为我们有一个优势,我们可以保留这样的利润,保留这样的营收,我们还是会不断地去留存、保留它们。所以,这些数字如果不上升的话,证明我们做得不好。所以,我们是希望让它们能够稳步上升的。有时候在历史上这个数字上升的幅度比我们想象中还要大,但是我想说基于我们现在资本的情况,这样的一个增长会越来越稳健,不会有太大的波动。

下一页,截至3月31号,5040亿的GAAP净价值,没有任何一家美国的公司可以达到这么大的数字。为什么呢?因为在美国,有些其它公司可能会买伯克希尔的股票,所以能达到这样的一个价值。所以,在GAAP的层面之下会因为这个原因。但是如果计算它的收益的话,也有更快的一些速度可以再进行增加。当然我现在讲的不是快速的比例,而是一个非常好的价值。

我们现在讲到浮存金,浮存金是一种在我们手上持有的现金,在某种层面之下,它与我们的了解是不同的,比如说跟在银行里的存款有些不同。在银行里面存钱的话,必须要付你利息。如果你是一家银行。但是浮存金基本上就是你在投保,有任何损失,你就必须用这些钱来进行支付。所以,这些资金是负有责任的,而且我们要在进行更多的一些使用。当然我们也知道我们在现在是非常喜欢有这笔浮存金的,我们现在至少有1650亿之多,从1986年到现在,已经有非常大而且非常惊异的增长,每年都是如此,特别是在这几年之中,这些东西并不需要任何利息,而且也不需要随时进行提存,但是它对我们来讲真正助长了相当的效益,也显示了我们现在已有的一些责任。

贾恩先生是负责建立我们这些浮存金的主要人物,而且我们的保险公司都是一些非常有才能的人在进行管理,他们贡献了他们的才能,比如说该投这个公司。在我刚开始职业生涯的时候,这些浮存金就已经在这里了。你想象一下你的资产负债表以及你的财务报表之中,所有的资产还有你的责任或者负债,这些是非常简单可以了解的。比如今天我们的股票持有人,在所有的这些金融以及长期的债务,以及所有的财务状况之下,有的时候你会觉得某些东西是非常昂贵,或者有的时候变得非常廉价,但浮存金是另外一种项目,也是所谓的负债,但是对我们来讲并不会花费任何资金,也不会突然就消失了,在财务的观点来看,它也是一种资产,也就是跟我们现在所有的持股人所持有的这些前提是一样的。有的时候我们把它想上比如现在是一笔现金或者是我们的一笔公债,我们在这样的结果之下会增加到至少70亿,我们在4月买了大概有4亿的债券,在我们的现金资本里,当然再减掉我们现有的一些资金。我们后来也卖掉了我们现在的一些股票,中间大概有40亿左右。我们也开始有了一些营收,大概25亿左右。

我现在跟大家介绍是让大家有所了解,我们现在的现金流在伯克希尔现有的状况。

最后一页,中间有A股所有相当的价值,我们注意到每一年我们的股数也许会减少,但是我们的业务还是在继续的营收之中,而且赚的钱会更多。我们现在的股东们以及所有持股的拥有者,每一年都会看到,现在在你面前的这些资金以及所有的资金数量,但是我们也许可以收到所谓的股息,可是我们在1967年的时候,我们大概是1毛钱/股,那个时候其实是一个错误。我常常跟很多人讲“我在所有的股东在进行投票的时候我就会躲起来”,但是这并不是事实,那个时候我必须要承认我做得是不太好的。但是我们现在已经开始至少有了5000亿加上更多运营的资本以及收入,我们要持续地这么做。

更多相关内容

更多相关内容

猿巴巴_商业服务平台精选

更多精选内容