一个重要信号

大家好，我是海榕君。

今天，光伏逆变器的整体估值非常夸张，科创板有一个逆变器公司：昱能科技，2021年营收只有6.65亿，现在市值接近500亿。光伏板块还有一个公司，禾迈股份，2021年营收只有 7.95亿，现在市值接近600亿，股价已经突破1000元。

(数据来源：富途证券)

这波市场疯狂炒作逆变器主要是因为欧洲的户用光伏和储能，欧洲的电价从2元/度涨到3-5元/度，投资回收期由6-7年缩短至3年，欧洲一机难求，需排队甚至加价。市场还有一个逻辑是欧洲的光伏配储渗透率尚不足10%，设备虽有涨价但仅占终端成本一部分，用户敏感度不高，需求仍将持续爆发。

这一波市场最开始炒作的是以出口为主的逆变器公司，提前打预期，然后扩展到整个板块。逆变器行业本质是一个同质化比较严重的行业 ，能做的公司很多 ，短期行业高速增长主要还是因为欧洲，如果明年欧洲的能源政策变了，加上今年光伏的基数比较高，明年的增速就放缓了。

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股价的短期走势是由景气度和产业趋势决定的，长期走势是由商业模式，护城河和进化力决定的，光伏行业估值太高了，医药行业整体估值还是比较低，进入6月份，医药行业转好有一个重要信号：全球和中国的医药投融资数据6月环比都在变好。

资金是最聪明的，资金是用真金白银在为未来做决策，医药投融资数据的变化，可以反映医药行业基本面的整体变化。从一级市场看，海外医药生物PEVC融资情况经过2016年的低谷后快速爆发，2017-2018年持续保持较快增长，2019、2020年较为平稳，2021年融资额达6003亿元，同比有所回升。2022年起资本市场趋于冷静，融资总额、融资事件数均有所下降，进入6月，全球一级市场活跃度明显提升。

从全球市场看，进入6月，全球一级市场活跃度明显提升，融资额554.5亿元(同比-55.7%，环比+27.2%)、融资事件数281件(同比-21.7%，环比+33.8%。

从国内市场看 ，进入6月，国内医疗健康投融资额144.2亿元(同比-52.6%，环比+42%)、融资事件数102件(同比-11.3%，环比+47.8%)，环比提升明显。

数据来源：(药智网，西南证券整理)

公众号后台有投资者咨询，如果看好港股的医药股投资，通过基金怎么投资 ?

最主要还是估值便宜，很多医药股打了2折，3折，便宜才是硬道理。但是如果只有便宜，没有前景，那就是 “价值陷阱”。高瓴和红杉基金依然在长期投资生物医药，并没有短期因为集采就放弃了。全球和中国的医药投融资数据6月环比都在变好，也说明场外资金开始看好医药。

恒生医疗ETF(513060)是一个场内基金，主要是跟踪的是恒生医疗保健指数，跟踪的是香港市场上市的医药股。它的优势是不用关注医药股 的投资细节，一站式进行香港医药股的配置。从持仓看，配置行业也比较均衡，下面是它的20大重仓股，包括高瓴的重仓股：药明生物，药明康德，金斯瑞生物，微创医疗，锦欣生殖，恒生医疗ETF还有一个场外的联接基金 (014424)。

指数基金的优势是费率比较低，波动比个股小，同时也不会有黑天鹅。研究个股也比较辛苦 ，很多行业都比较专业，如果看好一个行业，用行业ETF整体 是一个不错的选择。

再说说其他公司：

开立医疗 业绩超预期，2022年上半年扣非净利润 1.48亿到1.88亿，同比增长62.38%-106.23%，主要原因是公司超声业务收入稳健增长，内镜设备业务收入保持较高增速 。开立医疗主要业务是彩超和软镜，软镜是第二曲线。

商务部等17部门支持新能源汽车消费 ，研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题。未来中国是能源革命+电动车全球化+高端制造+消费升级，商务部又添了一把火。

宁德时代高开高走可能因为一个信息，电池龙头7月开始给最大客户特斯拉涨幅超过20%，大超市场预期(此前预期10%)，同时建立价格联动机制保障后续利润，同时中游的原材料价格回落，整体利润空间增大。

今年光伏行业的走势说明一个问题，产业趋势和景气度提升比商业模式，护城河更重要，即使硅料价格没有跌，销量一样很好，市场短期也不会关注你的门槛，因为本身就是供不应求的。等到需求放缓不足的时候，市场才会关注商业模式和门槛，不过等那个时候，景气度投资者已经卖出了。

今天全市场中位数涨幅只有 0.21%，两市成交1.05万亿，主要还是新能源方向在涨，其他行业表现一般。

文章来源： 海榕财富风险投研

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