房企上半年非银类融资4825亿元 海外债及信托融资大规模缩水 ：

偿债高峰期再度来临，债务违约事件仍时有发生，继续影响着房地产行业销售、开工以及投资拿地等。债务违约引发的房企信用评级下调仍在持续，整体融资规模仍呈现下滑态势。第三方机构的监测数据显示，2022年1月份至6月份，房企共实现非银类融资（非银行金融资机构融资）4825亿元，同比下降56.5%，其中，信用债发行规模为2518.0亿元，同比下降24.2%，占总融资规模的52.2%；海外债发行规模仅为169.3亿元，同比大幅下降91.1%，占总融资规模的3.5%，较上年同期下降了13.7个百分点；信托融资规模为694.6亿元，同比大幅下降79.6%，占总融资规模的14.4%，较上年同期下降了16.3个百分点。

主要观点：

1、对于资产质量尚可，短期流动性承压的房企，提前与债权人沟通、商议展期，可避免触发交叉违约条款，以时间换取资金周转的空间。但为获得债权人同意，房企往往提出支付同意费、提高票面利率等，虽然暂缓了短期偿债压力，却加重了利息负担，长期债务压力并未缓解。

2、在信托融资方面，上半年平均单月融资仅115.8亿元。这与去年以来多家房企发生信托违约有关，导致审核更为严格谨慎，成功概率降低，整体融资规模大减。

3、房企过去以高杠杆撬动高速扩张的‘隐雷’尚未排完，7月份、8月份年内第二个偿债高峰已至，房企信用债偿债压力仍较大。

4、从融资渠道看，信用债将继续保持发行韧性，成为非银融资的最主要渠道；海外债、信托复苏信号很弱，房企应当以保证债务偿还、避免违约为主；有自持物业的房企可抓住商业地产ABS的发行窗口，通过盘活资产补充资金。

信托公司加速转型 标品信托产品规模扩大

7月4日至7月10日，集合信托成立及发行市场均保持较高热度，产品成立及发行的规模大幅增加。从各投向领域看，上周投向基础产业领域的产品成立规模大幅回落，房地产类信托上周成立规模也大幅收缩，金融类信托成立规模成为上周的主力。标品信托成立数量规模双增，非标遇冷。

主要观点：

1、上周的集合信托市场成立发行情况整体比较平稳，过了年中节点，按往年情况会出现发行增加，成立回落的情况，但标品信托产品的成立规模偶然性的大增，所以成立规模也有小幅度增加。

2、房地产类信托和基础产业类信托成立规模大降，主要是市场风险偏高、产品投放少的缘故。今年以来房地产类信托产品成立规模一直在低位徘徊，在房市回暖、多数房企经营明显好转之前很难有起色；基础产业类信托产品是当前主要的产品品种之一，此前年中节点因季节性因素集中成立导致基数太高，下滑是正常的回调。

3、标品信托在集合信托市场中数量占比高，是信托公司发力的重点领域。未来信托公司如何发力标品信托，可以从四方面入手：一是制定战略规划，统一共识，提升标品业务重要性；二要积极面对市场变化与行业变化，及时调整公司标品信托发展策略，抢占市场先机；三是持续提升自身专业能力与服务内涵，包括引进专业人才、搭建投研体系等等；四是在与渠道客户、管理人客户的长期合作中，深入挖掘客户需求，取长补短，实现共同发展。

天鼎投资：建议追踪水电、抽水蓄能、光伏建筑等基建品种机会

指数连跌，补涨乏力之后，短线跌到位的核心赛道股存在短线反弹的机会，同时带动指数回抽20日均线，不过这种反弹力度一般都不会太强，短期机会仍在偏低位的优质品种中。题材上，昨日智能电网开盘冲高，与后面天然气一样，补涨性质明确；午后券商股拉升试图企稳指数，不过仍然冲高回落；接下来，随着指数面临反弹节点，调整到位的赛道股或有资金去尝试抄底做反弹。近期市场高低切换，建议寻找低位优质投资品种；高层稳增长政策下，基建投资发力，建议追踪水电、抽水蓄能、光伏建筑等基建品种机会。

德讯证顾：关注逆势龙头 市场仍有较多结构性机会

大盘进入下行通道，不排除短期仍将阶段性探底，但是市场回调过程中依然保持正常的热点轮动，个股与板块中不乏结构性机会；市场运行节奏整体温和可控，短线风险增大，但依然有一定赚钱效应。当前，新能源产业链中的风电和钒电池经过前期充分的资金博弈筛选后，被市场认可脱颖而出，成为新龙头板块。而水泥建材为代表的传统基建，目前走势较稳，技术面蓄势待发，后市上升空间值得期待；其余机会则建议重点关注具有突破信号的高端制造龙头个股的表现。

和信投顾：短线连续调整不要盲目杀跌 进入调整周期以观望为主

大盘连续大跌，跌穿半年线都没反弹。本来认定就是调整周期，只是昨天的表现比预期的更弱，那修复起来的时间也会拉长。连续下跌后抵抗随时会有，不过有的可能只是短暂的修复而难一下子就结束调整，一两天内具体怎么个节奏就不去猜了，大方向先继续谨慎而不管一时的插曲。超短线看情绪看热点投机则完全取决于个人的把握，弱市强化的抱团氛围等大盘反弹的话搞不好却会更差。短线操作上在连续调整后不盲目杀跌，出手则只能偶尔精做下个股，一般人踩不准节奏就多点耐心等待市场真正好转。